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          華爾街見聞Alpha峰會會議總結

          作者:萬順 日期:2019-01-02


          由商業與金融信息平臺華爾街見聞主辦的“Alpha峰會2018”,于12月15日在上海中歐國際工商學院隆重舉行,此次會議邀請的嘉賓比較多,談論的品種也幾乎設計金融領域所有方面,我會選擇幾塊和我們比較相關的演講內容作為重點總結對象,其他嘉賓的發言做簡要總結。


          盛松成:人民幣兌美元匯率“7”是重要的心理關口


          中國央行參事盛松成在“華爾街見聞Alpha峰會”表示:人民幣兌美元匯率“7”是重要的心理關口。匯率跌破關鍵關口會引發大面積止損性交易,人為地“制造”匯率貶值。匯率如果跌破重要關口,維持匯率穩定需要付出更高代價,也會使貨幣當局更加被動。


          越來越多的國家不再使用浮動匯率制度,八年來,全世界像中國一樣對匯率進行穩定化制度安排的國家增加了一倍。


          沒有一種匯率制度適合所有國家以及一個國家的所有時期,中國的國情決定了匯率選擇的復雜性,對匯率浮動進行一定管理,是我國目前發展階段的現實需要。


          要預防中美貿易摩擦演變為金融摩擦。通過貶值促進進出口的做法是得不償失的,雖然短期內可能獲得價格優勢,但不利于企業提高產品質量、提升核心競爭力。匯率大幅貶值會使貿易摩擦升級。事實上,中美都不希望人民幣大幅貶值。


          美聯儲加息力度可能減弱,有預測稱明年只加息1次,2020年還可能降息。人民幣貶值外部壓力下降。


          目前穩匯率比匯率制度改革更重要。


          管濤:中國對美貿易順差減少是大勢所趨,市場要做好充分思想準備


          外管局國際收支司前司長、CF40高級研究員管濤認為,貿易摩擦對人民幣的影響還是心理沖擊,這也說明人民幣還是風險資產。拋售的壓力主要來自在岸。中國對美貿易順差減少是大勢所趨,市場要做好充分思想準備,但這并不會對中國整體貿易順差帶來大的影響。


          2019年全球經濟可能進入比丑階段,利率上升正在使某些新興市場尤其是阿根廷巴西土耳其和南非,經濟面臨較大壓力。


          11月出口增速意外大幅下滑,市場解讀為搶出口因素消退。但市場可能高估了搶出口因素,實際原因很可能是由于全球經濟放緩,外部需求減弱。


          從歷史上看,央行的利率很少有從零利率和低利率順利退出的。2019年全球資產價格調整風險加大,可能會凸顯人民幣資產配置價值。


          未來外匯政策有三種情景:1、基準情形:市場相信央行有意愿也有能力維護匯率穩定,市場不會主動攻擊這種貨幣;2、好的情形:國內經濟企穩、經貿摩擦緩解、外部美元回調,人民幣匯率穩定有基本面支持,不排除重回震蕩升;3、差的情形:國內經濟下行、經貿爭端惡化、外部美元走強,人民幣匯率穩定面臨考驗。


          7還是破7,有舍才有得的選擇題。7本身沒有什么經濟含義,更多是心理意義,各方對于匯率波動的容忍度和平常心,決定了人民幣匯率市場化能夠走多遠。其實匯率總是有漲有跌,不論漲跌也都是有利有弊的。


          現在不知道的是,如果政策要守7,最終是否要求助于資本流動管理措施,以及這些措施的成本和效果如何;如果市場要破7,不知道會不會導致市場預期的非線性、跳躍式變化,以及是否會對境內外金融市場產生出溢出效應,甚至引起國際社會的反彈。大家不要簡單說守7破7,要想哪一種情況下遇到什么壞的情況,遇到了壞情況怎么辦,這個是政府要做好準備的。 


          佘建躍:2019年油價大概率仍是上漲


          原中海油化工進出口有限公司原油部首席經濟師佘建躍認為展望2019年,地緣政治背后核心因素之一就是石油,2019年供給側依然存在諸多斷供威脅。


          頁巖油是重要的邊際產量,頁巖油成本無疑將在2019年支撐油價;船燃新規中,國際海事組織要求全部的船舶燃料從高硫燃料油轉向低硫燃料油,從2020年開始,所有的海上跑的船舶所使用的高硫燃料油硫含量必須從3.5%降到0.5%以下,如果大家都嚴格的執行了IMO2020規范以后,實際上會人為的放大出一塊人為的燃油需求,這個事情是2020年執行,但是2019年下半年產業鏈就要做出反映,船東也要提前做出部署。這會帶來額外的增長。


          綜合來看,地緣政治背后核心因素之一就是石油,2019年諸如像伊朗的事情、委內瑞拉的事情、敘利亞,這些熱點的問題,伊朗還會對石油在供給側產生一個利好的沖擊。第二,關于頁巖油,我們說它的重要性非常強,第一是全球的邊際產量,第二是美國的能源獨立的物質基礎,頁巖油同時需要經濟性、高強度的維持開發,它的成本,目前來說油價已經低到了頁巖油的平均生產成本,這邊也會給2019年的油價帶來一個支撐,也是一個推動力。第三,關于船燃新規,實實在在的會帶來額外的石油增長,這個事情可能在2019年的下半年會有更多的發酵。最后,具體的油價價位不需要預測,因為每一年的預測,還有最后面去看,其實倒過來看,誤差不僅僅大,而且大的離譜,但是我認為2019年大概率仍然是上漲的。


          盛寶集團首席經濟學家:美聯儲2019年會停止加息


          世行中國局首席經濟學家:中國應多投資企業,減少基建和房地產投資


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