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          徽商期貨交易參考2019.8.7

          作者: 日期:2019-08-06

           金融品
          股指
          【觀點】震蕩偏空
          【策略】單邊:空單減持;套利:觀望
          【分析】市場表現:8月6日,受隔夜消息和外盤影響,股指大幅低開,盤中各大指數跌幅均超2%,上證指數最低觸及2733.92,回補2月起漲缺口,指數中以上證50指數表現抗跌,中證500指數領跌。行業方面總體表現不佳,券商、保險等大金融板塊相對抗跌,氟化工、氫能源和上海自貿等板塊跌幅居前??苿摪逦脖P集體跳水,僅有一股飄紅,成交量明顯放大。滬深兩市今日表現為放量下跌,成交量5236億元,量創7月3以來的最大。北上資金凈流出29.79億元,連續5日凈流出,其中滬市凈流出32.45億元,連續8日凈流出,深市凈流入2.66億元。兩融余額位于階段低位,昨日顯示9062億元,較前日略增。期指總成交和持倉明顯增加,成交量較昨日增加近3成,總持倉量創7月15日來的新高,其中,IC成交和持倉量增幅最大,IC各合約總持倉量創歷史新高。期指基差、近遠月價差貼水幅度擴大,比價顯示IH強、IC弱。市場總體表現仍然較為弱勢。宏觀方面:據新華時評,中國國務院關稅稅則委員會對8月3日后新成交的美國農產品采購暫不排除進口加征關稅,中國相關企業已暫停采購美國農產品。美國財政部將中國列為“匯率操縱國”,中方回應這一標簽不符合美財政部自己制訂的所謂“匯率操縱國”的量化標準,是任性的單邊主義和保護主義行為,嚴重破壞國際規則,將對全球經濟金融產生重大影響。貿易摩擦升級,人民幣匯率波動較大,避險情緒激增,股市應聲而下,跌破幾道關鍵支撐位,在宏觀和情緒影響下,后市料仍以偏弱走勢為主,但目前位置需謹防技術性反彈。

           

          國債
          【觀點】 短期震蕩,長期震蕩偏多
          【策略】t1909多單減持
          【分析】8月6日央行不開展逆回購操作。Shibor全線下行,隔夜Shibor報2.261%,跌28.3個基點;7天Shibor報2.494%,下行12.5個基點;3個月Shibor報2.635%,下跌1.1個基點。一級市場方面,國開行增發1、5、10年期金融債中標利率分別為2.3889%、3.1673%、3.3854%,投標倍數為3.8、3.02、2.83。農發行增發2年期清算所托管債中標利率2.8453%,投標倍數5.46。盤面上看,國債期貨漲幅持續收窄,10年期主力合約收漲0.05%,盤中最高報99.275,創2016年11月29日以來新高,5年期主力合約漲0.01%,2年期主力合約漲0.02%。國債現券主要期限品種收益率出現分化。短期來看,期債近期的多頭行情主要來源于風險偏好的變化,但短期漲幅過大存在風險偏好修復的風險,建議十債多單減持。

           

          貴金屬
          【觀點】黃金偏多
          【策略】單邊:滬金多單持有;套利;多金空銀輕倉持有
          【分析】周二貴金屬繼續上漲,黃金盤中漲超2%。消息面:中國人民銀行對美國財政部將中國列為“匯率操縱國”做出回應:這一標簽不符合美財政部自己制訂的所謂“匯率操縱國”的量化標準,是任性的單邊主義和保護主義行為,嚴重破壞國際規則,將對全球經濟金融產生重大影響。 國家發展改革委、商務部相關方面表示:美方嚴重違背中美兩國元首大阪會晤共識,國務院關稅稅則委員會對8月3日后新成交的美國農產品采購暫不排除進口加征關稅,中國相關企業已暫停采購美國農產品;英國首相發言人稱,政府正大力促進為無協議脫歐作準備,首要目標是確保與歐盟達成脫歐協議。數據面:美國7月ISM非制造業PMI為53.7,刷新2016年8月以來最低水平,預期為55.5,前值為55.1。歐元區7月服務業PMI終值為53.2,初值為53.3,綜合PMI終值為51.5,初值為51.5。據世界黃金業協會公布數據顯示:2019年全球央行第二季度黃金凈購買量224.4噸,同比增長47%;2019年上半年凈購買量為374.1噸,是自2010年凈購買量最高水平。風險市場走弱:美國三大股指創今年以來的最大跌幅,10年期國債收益率跌至2016年10月以來最低,收益率曲線倒掛幅度加深。在中美貿易摩擦再度升級、美國經濟數據不及預期及英國脫歐前景不明的等因素支撐下,市場避險情緒持續升溫,貴金屬長期維持強勢。


          農產品:
          油粕
          【觀點】短線震蕩,長線偏空
          【策略】建議短線觀望
          【分析】美國中西部溫度將下降且多雨,極端天氣可能影響單產,周一晚美豆收漲。但中國商務部證實相關企業已暫停采購美國農產品,且中國不免除8月3日后新采購的美國農產品加征關稅。另在人民幣大幅貶值破7之后,彭博報道美國財政部宣布將中國列為匯率操縱國,中美貿易關系日益緊張,及人民幣大幅貶值提升大豆進口成本,推升周二連粕繼續上漲,豆粕現貨漲20-50低位仍吸引一些成交,高位成交不多,總體不如周一。中美貿易緊張關系發酵,巴西大豆貼水持續拉升,周一豆粕放量成交43萬噸,油廠提價意愿強烈。但豬瘟仍蔓延,近期四川及兩湖疫情最嚴重,生豬存欄大降,需求不佳仍將抑制豆粕漲幅。但在貿易關系緊張的背景下,短線豆粕價或仍偏強震蕩。


          玉米
          【觀點】震蕩
          【策略】短線震蕩,中長線看漲。
          【分析】深加工企業利潤欠佳,且原料庫存昔遍寬松,企業整體采購節奏欠佳,眼下,東北部分貿易商手中貨源相對充足,且非洲豬瘟疫情仍未得到有效控制,飼料企業采購情緒低迷,需求面的疲軟繼續牽制行情走勢,不過,南北方港口玉米庫存均從高位明顯下滑,加上南北方港口玉米仍處倒掛,均令有貨的貿易商有提價意愿。多空并存,今日行情偏穩,短線仍將以穩中偏強運行為主。


          棉花
          【觀點】中美磋商利空指引,鄭棉偏弱運行
          【策略】CF909逢高沽空
          【分析】目前國內內地棉產區軋花廠三級皮棉出廠報價在14000-14500元/噸,個別較昨日下跌100元/噸。今日儲備棉成交量繼續減少,成交率繼續降低,成交2841.887噸,成交率僅為30.58%,平均成交價格11984/噸,較前一交易日上漲10元/噸;折3128價格13403元/噸,較前一交易日下跌97元/噸,紡企競拍熱情冷卻,難回之前的火爆交易局面。ICE棉花期貨周一跌至近三年半來的最低水平,因市場擔憂中美之間不斷升級的貿易緊張局勢影響需求,交投最活躍的期棉合約報每磅58.48美分,收跌0.94美分。今日鄭棉大幅收跌,截止收盤,鄭棉1909合約收于12240元/噸,較前一交易日下跌235元/噸。中國商務部證實相關企業已暫停采購美國農產品,且中國不免除8月3日后新采購的美國農產品加征關稅。另在昨日人民幣大幅貶值破7之后,彭博報道美國財政部宣布將中國列為匯率操縱國,中美貿易關系日益緊張,利空國內皮棉現貨市場,且距新花上市已不足兩月,現貨銷售壓力增大,部分棉企甩貨清庫??偟膩砜?,預計短線棉價偏弱運行。

           

          白糖
          【觀點】市場觀望氛圍漸起,白糖高位震蕩
          【策略】暫且觀望,關注SR909能否站穩5400元/噸
          【分析】澳大利亞分析機構Green Pool將2019/20榨季全球食糖供應缺口預估從之前的162萬噸上調至367萬噸。同時2017/18榨季和2018/19榨季全球食糖供應過剩分別預計為1887萬噸和375萬噸。Green Pool表示,2019/20榨季巴西中南部糖產量預計從之前的2680萬噸下調至2580萬噸。2019/20榨季印度糖產量預計從之前的2950萬噸下調至2830萬噸。此外,泰國、歐盟、澳大利亞和墨西哥等主產國的干旱情況也可能對全球產量造成影響。國內方面:受單邊主義和貿易保護主義措施及對中國加征關稅預期等影響,人民幣對美元匯率有所貶值,突破了7元,但人民幣對一籃子貨幣繼續保持穩定和強勢,這是市場供求和國際匯市波動的反映。后市預測:今日鄭糖期貨繼續沖破5400元/噸關口未果,尾盤仍舊收于整數關口下方,產區報價堅挺。由于人民幣破7之后,進口糖進口成本增加對市場形成新的利好,同時當前集團庫存偏低仍舊支撐市場,但由于價格持續走高后市場對高價白糖存在抵觸情緒,市場觀望氣氛漸起,預計糖價或將高位震蕩,不排除連續上攻5400失效而回調整理的可能。


          雞蛋
          【觀點】探底結束上漲
          【策略】做多
          【分析】今天大部分地區蛋價上漲,由于當下正是食品企業為準備中秋節日市場供應而采購雞蛋的時期,且蛋雞又處于“歇伏期”,雞蛋價格具有上漲動能。期貨市場今日遠強近弱,遠期估值提高,拉動遠期價格領漲?,F貨價格上漲對今日期貨市場走高提供支撐,4300點以下形成短期空頭陷阱。期貨市場短線會形成上漲小趨勢。


          蘋果
          【觀點】短線謹慎看多
          【策略】短線建議AP1910多單謹慎持有
          【分析】早熟果開秤價格高開低走,對晚熟紅富士有一定參考。新季產量基本確定,高于去年略低于正常年份。當前市場博弈的是開秤價格,行情波動較大。宏觀方面受中美貿易不確定性影響,部分資金傾向于選擇受國際環境影響小,具備國內獨立行情的品種,在這種情況下蘋果、紅棗期貨今日都錄得近一個月最大漲幅,紅棗期貨更是漲停封板。

           

          紅棗
          【觀點】短線謹慎看多
          【策略】短線建議CJ1912多單謹慎持有
          【分析】現貨市場上滄州、鄭州市場行情持穩,剛需客商拿貨為主,一般貨源受青睞,成交以質論價,走貨依舊不快。產區庫存紅棗交易零星,行情持穩。外來拿貨客商不多,挑揀貨源采購現象居多,且壓價心理較強,成交量有限。宏觀方面受中美貿易不確定性影響,部分資金傾向于選擇受國際環境影響小,具備國內獨立行情的品種,在這種情況下蘋果、紅棗期貨今日都錄得近一個月最大漲幅,紅棗期貨更是漲停封板。此外還有消息稱,阿克蘇地區病蟲害導致灰棗減產嚴重,存在棗農棄種的現象,這仍有待證實。

           

          油脂
          【觀點】短期震蕩偏強
          【策略】Y2001多單減持
          【分析】美國中西部溫度將下降且多雨,極端天氣可能影響單產,昨晚美豆收漲。但中國商務部證實相關企業已暫停采購美國農產品,且中國不免除8月3日后新采購的美國農產品加征關稅。另在昨日人民幣大幅貶值破7之后,彭博報道美國財政部宣布將中國列為匯率操縱國,中美貿易關系日益緊張,及人民幣大幅貶值提升大豆進口成本,令今日連盤油脂續漲,但與前收盤相比實際漲幅不大,油脂現貨漲幅也收窄,現貨豆油漲20-30棕油局部漲10總體成交不多。因豆粕脹庫及臺風來襲,上周油廠壓榨量降至149萬噸,且因包裝油備貨旺季已啟動,油廠豆油出庫明顯好轉,導致豆油庫存降至139萬噸,周比降幅3.6%,棕油庫存降至60.3萬噸,周比降幅5%,推動國內油脂現貨延續漲勢。預計包裝油備貨旺季結束前油脂行情將維持震蕩偏強運行。但未來兩個月大豆及棕油到港量龐大,且盤面大漲后有技術調整的需求,恐有回調風險。

           

           

          工業品:
          原油:
          【觀點】近期維持弱勢
          【策略】短線偏空思路,空單謹慎持有
          【基本面】美國對伊朗進行制裁,打壓其他國家進口伊朗原油,增加美國自身原油出口量。美國人口普查局 在8月2日公布的數據顯示,6月份美國原油出口量創歷史最高水平,日均出口量316萬桶,比5月份原油日均出 口量增加26萬桶,這是由于6月份韓國歷史上購買美國原油最多,中國也恢復了對美國原油進口。路透社報道 說,伊朗扣押了一艘伊拉克油輪,引發了人們對中東海灣地區原油供應可能中斷的擔憂,這將在一定程度上 提振了油價。但市場擔心貿易爭端升級抑制經濟增長和石油需求,疊加全球主要股市下跌以及美國原油出口 量創歷史最高,再次拖累石油期貨市場。

           

          瀝青:
          【觀點】基本面整體走勢向好
          【策略】多瀝青空原油繼續持有
          【基本面】從瀝青基本面來看,周一收盤下跌10元/噸,至3101元/噸,主要由于國際油價大跌,導致瀝青價格下降,華東和華南走出梅雨季節,加之8月中石化旗下煉廠降低瀝青產量,支撐現貨市場走勢,周一中石化華南地區前沿庫價格上調50元/噸,目前現貨價格表現較為堅挺,暫無降價意向。

           

          PTA:
          【觀點】短期偏弱調整概率較大。
          【策略】建議暫時觀望。
          【基本面】周二PTA下跌,主力合約1909收盤價5132元/噸,收跌1.19%。成本端PX價格繼續下行,8月5日FOB韓國PX已至779美元/噸。目前主流供應商繼續放量出貨,福海創450萬噸裝置出產品,嘉興石化150萬噸裝置上周五重啟,負荷9成,佳龍石化60萬裝置上周五停車檢修,供應繼續增加。下游聚酯廠家降價促銷,累庫現象繼續增加,下游終端訂單需求尚未改善,聚酯產銷疲軟,滌綸長絲平均產銷4成附近,滌綸短纖市場主流產銷在25%附近,聚酯切片平均產銷在4成附近。預計短期內PTA價格繼續弱勢承壓。

           

          甲醇:
          【觀點】短期或繼續調整。
          【策略】建議暫時觀望為主。
          【基本面】】周二甲醇下跌,主力1909合約收盤價2081元/噸,收跌0.43%。從基本面來看,目前甲醇供應量趨高,港口及企業庫存持續上漲,截止7月31日江蘇港口、華南港口、寧波港口總庫存已達99.77萬噸,不少港口接近滿庫,生產企業部分樣本庫存也達63.99萬噸,屢創新高,但由于近期甲醇生產利潤明顯被壓縮且部分地區已經出現虧損,從而導致近期內地甲醇產量有所下降。需求端來看,近期甲醇制烯烴盤面利潤維持高位,有利于后期 MTO裝置的運行和新裝置投產進度??傮w看,甲醇后期下行幅度或有限,短期有調整的可能。

           

           

          PVC:
          【觀點】周二,化工品延續昨日的低迷,PVC基本面無較大變化,市場主要受宏觀利空因素的影響,目前來看,PVC將維持震蕩偏弱的走勢
          【策略】前期空單可謹慎持有
          【基本面】從供給來看,目前大部分的上游生產企業基本檢修完畢,市場供給充足,同時PVC上游企業報價出現小幅的回調,部分企業出貨不是很順暢,但受成本因素制約,加上前期企業預售良好,整體企業還是挺價為主,需求方面,暑假高溫天氣,房地產等下游企業的開工積極性不高,采購多以剛需采購為主,且亞洲、歐洲與美國市場 PVC 均有所回落也對國內價格形成打壓,庫存方面,本周PVC社會庫存量整體小幅下降,環比下降1.01%,綜合來看,PVC還是偏弱運行。技術面應關注6500點的支撐位。

           

          PP/LLDPE:
          【觀點】周二PP2001小幅反彈,L2001震蕩下行。特朗普發推表示對中國3000億商品加征10%關稅,出乎市場預期導致市場空頭氛圍濃重,預計近期PP/LLDPE仍以低位震蕩為主。
          【策略】PP及L基本面略微轉好,暫時觀望。
          【基本面】PP方面,中安聯合造?;謴驼?,開工負荷在五成左右,新產能投放市場的影響有限,加之湛江東興、獨山子石化、神華榆林等繼續停車檢修,且8月份將新增大慶煉化、神華新疆等計劃內的檢修,國內供應存利好預期;需求端,盡管8-9月份華北部分地區中小型企業限產,但預計三季度下游剛性需求逐步提升的趨勢未變,后市需求存在好轉預期,綜上預計下周PP行情有震蕩走強的預期,幅度在100元/噸。LLDPE方面,供應端,因下周茂名石化、神華榆林裝置檢修結束,開車正常,預計下周裝置停車影響量在3.92萬噸,同比減少1.19萬噸,供應增加;需求端目前下游棚膜地膜開工率小幅反彈,在一定程度上增加需求。預計下周PE市場價格維持震蕩為主,浮動區間在50-100元/噸。

           

          乙二醇:
          【觀點】技術反彈,空單可逐步離場
          【策略】空單部分盈利出場
          【基本面】乙二醇主力合約已成功轉為2001合約,當前在連續幾日收陰的情況下,空單逐步離場,有技術性調整。我們認為乙二醇市場當前矛盾相對不突出,供需兩弱,易受宏觀影響。下游以及終端均處于淡季期間,根據CCF信息,因訂單不足,產品庫存高企且貶值虧損中,加上高溫天氣影響,江浙終端開工率進一步下滑。截至上周五,綜合江浙加彈、織造開工分別在66%、57%。周二織造成交維持在低位,前期市場港口庫存低和乙二醇的開機率低位帶來現貨緊張的情緒已經減弱,港口庫存去化已緩和,上周四的港口庫存消息顯示,華東主港地區MEG港口庫存約102.7萬噸,環比上期減少1.4萬噸,減少不及預期,伴隨臺風期的結束, 本周乙二醇港口到港量預期增多,供應增加明顯;乙二醇的開機率也在現貨當前的狀態下,如果因為價格合適,有提高的話,供應端仍有充裕的可能,更有對遠期新產能兌現的擔憂。

           

          紙漿:
          【觀點】周二SP1909小幅反彈。紙漿基本面無改善,疊加加征關稅市場氛圍轉空,目前低位震蕩概率較大。
          【策略】暫時觀望。
          【基本面】昨日人民幣離岸價、在岸價均破“7”,業者觀望心態占主流,原料采買積極性偏低,SP1909紙漿期貨價格窄幅整理;進口針葉漿現貨市場價格起伏有限,闊葉漿價格偏弱運行。市場消息稱,山東某企業瓦楞紙線臨時轉產文化用紙,對漿市需求或起到一定支撐。短期市場變數偏多,業者觀望氣氛濃郁。

           

          銅:
          【觀點】在宏觀利空下銅價急跌至前低,下游補庫需求疊加廢銅退出,或出現階段性的反彈,并在新平臺繼續震蕩
          【策略】關注短多機會,長線可在低位建立多單
          【基本面】美對中國輸美3000萬美元產品加征關稅消息使得市場對宏觀預期悲觀,周一滬銅主力合約早盤低開后盤中拉漲,漲回部分跌幅,收跌0.82%。短期冶煉廠未出現減停產消息,庫存維持震蕩,下游消費未見明顯改善。長期TC低位,制約冶煉產能釋放,消費年內仍有邊際改善的預期。伴隨著銅價持續下探,產業端的利好因素亦有一定凸顯,預計銅價下行動能減弱,短期在46000元/噸附近區域存在支撐。


          鋅:
          【觀點】仍以區間震蕩對待
          【策略】滬鋅主力合約1909合約19000-20000區間高拋低吸
          【基本面】周二滬鋅主力合約窄幅震蕩。目前鋅冶煉開工接近滿產狀態,但鋅錠釋放進度仍不及預期,暑期北方部分煉廠夏季常規檢修陸續開始,結合近期第二輪大規模環保督查,鋅錠增量釋放可能不及預期。另一方面,7、8月份是傳統淡季,精煉鋅庫存不升反降,截至7月末LME庫存月度下滑2.5萬噸,國內社會庫存下降近1.6萬噸,令金九銀十去庫預期再度增強,后市的核心在于冶煉拐點傳導至庫存拐點的實際時間節點。

           

           鉛
          【觀點】LME鉛庫存漲勢暫緩,下游消費向好但仍受到宏觀壓制
          【策略】暫時觀望
          【基本面】周二滬鉛主力合約午后大漲。當下雖然已經進入鉛酸蓄電池的傳統旺季,但是下游需求卻始終沒有明顯的復蘇,致使持貨商只得將手中現貨進行交割,庫存消耗并不十分明顯。LME鉛庫存漲勢暫緩,加之國內蓄電池消費好轉亦部分利多鉛價,下游蓄企詢價積極,市場活躍度向好。不過目前整體宏觀氛圍仍然偏空,預計短線陷入震蕩。

           

          鋁鎳:
          【觀點】周二滬鋁主力合約窄幅震蕩,滬鎳主力合約高開震蕩。滬鋁供需綜合來看仍偏空;市場傳言鎳礦協會8月4日通知旗下所有成員,印尼能礦部部長已經簽署關于禁止出口原礦的部長法令。關于此次印尼禁礦,印尼方面將給3個月時間,即到10月31日,禁礦最早執行時間是11月份,但是否最終會執行仍未敲定。此消息刺激市場多頭情緒,帶動LME鎳及滬鎳再度拉漲。鎳價在全球顯性庫存明顯改善前預計仍偏強。
          【策略】滬鋁暫時觀望,滬鎳前期已提示多單跟隨,目前繼續謹慎持有。
          【基本面】鋁方面,氧化鋁減產消息傳出,涉及產能約300萬噸,但實際減產幅度及效果尚待觀察;電解鋁產能盈利空間大幅增加,且當前鋁下游正處于淡季,電解鋁廠或加速投產進程,繼續關注庫存變動。鎳方面,七月鎳供需重回小幅缺口狀態,八月份缺口可能擴大,供應過剩兌現延后疊加全球鎳庫存持續下滑為鎳價帶來較強的上漲彈性,在全球鎳庫存拐點出現之前(供應真正開始過剩)鎳價走勢可能偏強為主,隨著宏觀環境繼續改善、LME 鎳板庫存基本見底、鎳鐵產能投產進度放緩、300系不銹鋼產量持續回升,八月份鎳價可能表現偏強。風險點:中長線看,鎳基本面大格局依舊偏空。

           

          玻璃:
          【觀點】當前進入季節性旺季,但因前期上漲幅度較大,預計盤面漲幅有限。
          【策略】可嘗試09/01反向套利。
          【基本面】隨著傳統市場需求的即將增加,生產企業的市場信心有所好轉。尤其是近期沙河地區生產企業和貿易商的庫存環比有所改善,對市場情緒有所改觀。下周即將召開的華東華北地區市場協調會議,也使得生產企業目前信心的增加??傮w看下游加工企業的訂單情況一般,部分區域略有小幅的增加。

           

           鐵礦石:
          【觀點】延續高位寬幅震蕩走勢。
          【策略】09/01正套擇機走穩入場。
          【基本面】鐵礦石期現價格同步下跌,但基差并未修復。走勢上,受到鋼材需求弱勢延續,鐵礦價格繼續承壓。但目前供需格局并未改變,尤其是當前限產政策執行力度并不明朗的情況下,鐵礦石需求仍較為穩定。再加上人民幣貶值,疊加海外報價走弱,實際進口成本已經跌破90美元,因此繼續下行空間有限。

           

          螺紋熱卷:
          【觀點】黑色系商品整體勢弱,今日螺紋熱卷尾盤殺跌,建議空單持有為佳。
          【策略】空單持有。
          【基本面】基本面近期表現弱勢,主要交易市場近一周以來價格陰跌,成交疲軟,現貨庫存累積速度超過近幾年同期水平??紤]到下半年基建投資到位情況尚不好預估,而限產帶來的利好效應并不顯著,目前建議以持空為主,不過當前3700的點位也接近了前期成交密集區,建議輕倉持有。

           

          焦煤焦炭:
          【觀點】焦炭現貨暫穩,期貨盤面受宏觀因素影響趨弱,J2001合約跌破上升趨勢線顯示疲態。
          【策略】多單暫勿入場,主力合約移倉至J2001。
          【基本面】焦炭方面,主產地焦企多保持偏低或無庫存狀態,同時在河北唐山鋼企8月限產力度放松的情況下,焦企多有看漲預期,影響山西、河北等地部分焦企今日紛紛上調焦炭價格100元/噸,下游鋼企暫未答復,鋼焦持續博弈中。港口方面,港口庫存持續高位運行,貿易商近期考慮后市不確定,目前產地基本無繼續新簽訂單的意愿,多以前期舊訂單集港為主,部分貿易商出貨意愿增加,影響港口市場持續低迷。焦煤方面,二青會即將召開,太原周邊焦企考慮辦會期間或對運輸有所影響,對煉焦煤尤其是主焦煤的補庫小幅增加,一定程度支撐當前焦煤市場,整體看目前優質煤種整體出貨良好,庫存低位運行,配焦煤仍存壓力。


          動力煤:
          【觀點】現貨價格趨弱,日耗回落帶來盤面價格震蕩走弱
          【策略】ZC1909合約575-610之間區間操作
          【基本面】主產地煤價漲跌互現。陜西榆林及內蒙古鄂爾多斯地區價格整體平穩,配煤及內陸電廠需求尚可,港口市場需求較差,部分煤礦價格小幅漲跌5-10元,煤礦認為下游需求有限,煤價上漲支撐不強。北方港口方面,市場詢貨減少,電廠采購以長協煤為主,市場煤需求放緩,上游供貨方出貨意愿增加,報價下探,(CV5000)平倉價590元/噸左右,(CV5000)平倉價515元/噸左右。進口煤方面,人民幣匯率破7,貶值導致部分進口商暫停進口煤操作,外礦暫未有明顯動作,國內部分電廠招標,中標價遠低于市場報價,市場參與者認為后期隨著匯率波動以及電廠負荷下降,進口煤離岸價格將承壓,目前印尼(CV3800)小船報價FOB33美金,澳煤(CV5500)報價FOB50美金。

           

          橡膠
          【觀點】在倉單壓制及二十號膠上市期間,膠價預計往復波動,暫難以反轉并形成強勢牛市格局
          【策略】暫時觀望
          【基本面】周二滬膠主力合約低位上揚。美國總統表示美國將從9月1日起對另外3000億美元進口商品征收10%關稅,國際原油短線暴跌,市場恐慌情緒彌漫,化工品種均出現較大回調,滬膠主力合約周一跌逾1%?;久鎭砜?,短期供需矛盾并不突出,后期主要關注上游加工利潤變化,如果加工生產利潤可以維持,則將有利于供應量的釋放,目前的原料價格走勢或正反應當下供應充裕,需求沒有亮點的情況下,滬膠價格難有表現,預計8月份滬膠價格壓力仍存。

           

          銅期權:8月6日,成交量25442,較上一交易日減少了12202,持倉量39502,較上一交易日減少了254。平值期權成交量PCR0.76,平值期權持倉量PCR2.27。漲幅最大、成交量最大和持倉量最大的看漲期權分別是CU1909C51000、CU1909C49000和CU1909C51000。漲幅最大、成交量最大和持倉量最大的看跌期權分別是CU1909P43000、CU1909P44000和CU1909P43000。上一交易日,CU1909的看漲期權的隱含波動率微笑已完全顯現,看跌期權的隱含波動率微笑已完全顯現,標的的平均歷史波動率為11.40%。市場比較看好標的CU1909C51000和CU1909P43000在短期內繼續上漲。上一交易日,市場對標的的看漲趨勢走向已形成認同,對標的的看跌趨勢已形成認同。期權的成交量縮量32%,持倉量縮量0.6%,市場對交易銅期權的積極性下降,市場對銅期權市場的可盈利度的不確定性略微增強。
          推薦買入CU1909C51000

           

          橡膠期權:8月6日,成交量6624,較上一交易日增加了2188,持倉量38070,較上一交易日增加了124。平值期權成交量PCR2.27,平值期權持倉量PCR2.81。漲幅最大、成交量最大和持倉量最大的看漲期權分別是RU1909C12500、RU1909C11500和RU1909C13000。漲幅最大、成交量最大和持倉量最大的看跌期權分別是RU1909P14500、RU1909P10000和RU1909P9900。上一交易日,RU1909期權的隱含波動率微笑未顯現。標的的平均歷史波動率為22.01%。
          市場比較看好標的RU1909C13000和RU1909P9900在短期內繼續上漲。上一交易日,市場未對期權的標的的看漲和看跌趨勢未形成認同。期權的成交量增量49%,持倉量增量0.3%,市場對交易橡膠期權的積極性上升,或有投資者進入,市場對橡膠期權市場的可盈利度的確定性略微增強。
          推薦買入RU1909C13000。

           

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